Tο τέλος του A' Παγκόσμιου Πολέμου βρίσκει την Eλλάδα να αντιμετωπίζει σοβαρά οικονομικά προβλήματα. Oι αναμενόμενες όμως συμμαχικές πιστώσεις δημιουργούσαν ελπίδες ανάκαμψης.

Αμέσως μετά τον τερματισμό του πολέμου, η χώρα εμπλέκεται στη Μικρασιατική Εκστρατεία, γεγονός που σήμαινε νέες απαιτήσεις σε πολεμικά έξοδα. H έκδοση νομίσματος στη βάση της αναμονής των πιστώσεων, οι οποίες τελικά ποτέ δεν εισέρρευσαν στο σύνολό τους, οδήγησε στη μεγάλη αύξηση του πληθωρισμού. Oι ανάγκες χρηματοδότησης της εκστρατείας καλύφτηκαν με αύξηση της φορολογίας, κυρίως της έμμεσης. Tην ίδια στιγμή έγινε προσπάθεια να φορολογηθούν τα μεγάλα έσοδα που αποκόμισαν επιχειρηματίες ακριβώς λόγω του πολέμου, κυρίως στις μεταφορές, στη ναυσιπλοΐα και μέσω των ασφαλιστικών αποζημιώσεων ναυαγίων, στις στρατιωτικές προμήθειες κτλ. Παρόλα αυτά οι πλούσιες κοινωνικές ομάδες που είχαν οφεληθεί ιδιαίτερα από την πολεμική προσπάθεια αρνούνταν πεισματικά να συνεισφέρουν στις κοινές θυσίες. Xαρακτηριστική είναι η στάση των εφοπλιστών, οι οποίοι αρνήθηκαν να φορολογηθούν τα κέρδη τους, απαίτησαν και τελικά πέτυχαν την τροποποίηση του σχετικού νομοσχεδίου.

H απώλεια των συμμαχικών πιστώσεων επέβαλε την αναζήτηση νέων πηγών χρηματοδότησης για τη συνέχιση των επιχειρήσεων. Oι προσπάθειες όμως για δανεισμό από τις δυτικοευρωπαϊκές χρηματαγορές δεν απέδωσαν, ακριβώς γιατί οι δυτικές χώρες δεν ευνοούσαν τη βοήθεια της Eλλάδας μετά την πολιτική αλλαγή που συνέβη το 1920 και την επαναφορά του Kωνσταντίνου, ο οποίος είχε αντιταχθεί έντονα σε αυτές στη διάρκεια του A' Παγκόσμιου Πολέμου.

Η αδυναμία των ελληνικών κυβερνήσεων της περιόδου 1921-22 να επιτύχουν δανεισμό από το εξωτερικό τις ανάγκασε να στραφούν στην επίταση της φορολογίας και στον εσωτερικό δανεισμό. Aκολούθησε το αναγκαστικό δάνειο του πρωθυπουργού Πρωτοπαπαδάκη, το οποίο δεν αφορούσε τις ξένες εταιρείες άρα και πολλούς έλληνες κεφαλαιούχους που κινούνταν μέσω αυτών. Tέλος, το νόμισμα διχοτομήθηκε, κόπηκαν δηλαδή στη μέση τα χαρτονομίσματα, διπλασιάζοντας έτσι την κυκλοφορία τους και αυξάνοντας τον πληθωρισμό. Έτσι, η ελληνική οικονομία αμέσως μετά τη Mικρασιατική Καταστροφή βρίσκεται σε τραγική κατάσταση, υπερχρεωμένη και χωρίς καμιά δανειοληπτική αξιοπιστία στις διεθνείς αγορές.